Les analystes de CFG Bank affichent une prudence palpable dans leur évaluation, intégrant un impair potentiel s’élevant à 6,4 milliards de dirhams, directement lié aux tensions avec Wana Corporate. Néanmoins, si Maroc Telecom parvient à atténuer cette sanction, que ce soit par des voies juridiques ou un accord amiable, le cours cible pourrait connaître une révision à la hausse. Un mouvement qui susciterait bien des intérêts !
La thèse d’investissement de CFG Bank repose sur de multiples éléments qui renforcent la position de Maroc Telecom dans l’arène compétitive des télécommunications.
Premièrement, l’entreprise se situe au cœur d’un secteur en pleine effervescence, marquée par la transition de la voix vers des données toujours plus abondantes. Ce changement dynamique est catalysé par la prolifération des smartphones, l’explosion des réseaux sociaux et des services numériques porteurs, sans oublier l’essor de la fibre optique (FTTH). Les analystes prévoient une croissance réjouissante pour le groupe sur cette trajectoire.
Les filiales africaines, moteurs de croissance
Parallèlement, les branches africaines de Maroc Telecom émergent comme des piliers essentiels de sa croissance future. Dans un environnement caractérisé par une démographie jeune et avide de technologie, ainsi qu’une montée fulgurante du Mobile Money, ces filiales ouvrent la voie à une diversification stratégique et à un renforcement des revenus.
Une optimisation des coûts bien pensée
Mais Maroc Telecom ne repose pas uniquement sur la croissance externe. Avec une stratégie d’optimisation des coûts méticuleusement élaborée, le groupe s’efforce d’améliorer son efficacité opérationnelle, en particulier à travers ses différentes entités. Cette approche optimiste promet un soutien à la rentabilité globale, selon les experts de CFG Bank.
En outre, les prévisions financières témoignent d’un RSN ajusté (Résultat Net Part du Groupe) qui devrait afficher un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 2,1 % entre 2023 et 2027, en grande partie grâce à l’abrogation de la Contribution Sociale de Solidarité prévue pour 2026, un facteur qui devrait alléger les marges bénéficiaires.
Un dividende attractif pour les investisseurs
Pour les investisseurs en quête de rendements stables, la perspective offerte par Maroc Telecom est des plus séduisantes. En effet, le dividende par action est anticipé en hausse, avec un TCAC de 5,9 %, promettant un rendement moyen tentant de 5,6 % durant la période estudiée—un chiffre qui se distingue largement au-dessus des standards du marché.
“Actuellement, Maroc Telecom est négocié à des niveaux inférieurs à sa valeur réelle…(…) la valeur s’échangeant à un PER de 13x les résultats ajustés de 2024E, comparé à une moyenne historique de 19x. Ces considérations consolident notre croyance en l’opportunité que représente Maroc Telecom à l’heure actuelle. En plus d’un potentiel d’appréciation évident, les valorisations actuelles permettent de jouir d’un rendement de dividende fort attrayant à moyen et long terme. Nos prévisions indiquent qu’en milieu normatif, Maroc Telecom pourrait fournir un DY supérieur à 5,5 % basé sur le prix actuel.” affirment ces experts.
En conclusion, CFG Bank recommande l’acquisition des actions de Maroc Telecom. Les spécialistes soulignent que, bien que le litige avec Wana Corporate comporte un risque non négligeable, le potentiel d’augmentation du cours cible ainsi que l’attractivité du dividende compensent largement cette incertitude. Si, par le biais d’un recours fructueux ou d’une négociation avantageuse, Maroc Telecom parvient à diminuer les enjeux financiers, le cours cible pourrait voir des embellies encore plus prometteuses.
